撰文 | 程书书

编辑 | 李信马

题图 | IC Photo

2020年10月19日，阅文影视联合腾讯影业、新丽传媒在上海举办联合发布会，三家公司首次以整体影视生产体系亮相，宣告腾讯布局影视业务的“三驾马车”成立。

图源：阅文官方

而在半年前的4月27日，阅文集团宣布联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管团队成员，也就是阅文的创始人团队“荣退”，辞任管理职务。时任腾讯集团副总裁、腾讯影业CEO的程武成为阅文成为第二任掌门人。

吴文辉掌舵期间，在线业务始终是阅文重心所在，一度占据到总营收入的七成，在版权运营上，也并未表现出对腾讯的过多依附。但2018年8月，随着阅文以155亿收购新丽传媒，阅文商业模式的重心，开始从网文付费切换到IP生意。

虽然在接下来的三年，新丽传媒的表现都未达到预期，收购时双方签订对赌协议：在2018至2020年期间，新丽传媒的净利润分别不低于5亿元、7亿元和9亿元。但实际上，新丽传媒分别只取得了3.24亿元、5.49亿元和4.29亿元。但2020年，阅文集团表示鉴于疫情原与新丽传媒修改对了赌协议，新丽传媒在2020年完成了对赌。

同年，阅文爆亏44.84亿元，主要就来自收购新丽传媒的商誉及商标权的减值拨备（分别为40.159亿元和3.898亿元）。

扫平障碍，全力支持，这就是腾讯对阅文转型的态度。但这样值得吗？不久前，阅文集团发布2024上半年财报，答案开始显现。

财报显示，上半年阅文收入增长27.7%至41.91亿元，净利润增长33.9%至5.04亿元。其中，IP生意大放异彩。电影《热辣滚烫》以及电视剧《与凤行》、《庆余年》第二季、《玫瑰的故事》等影视项目“四连爆”，拉动版权运营及其他业务收入大幅增长73.3%至22.5亿元，占比过半，而同期在线业务下跌2.2%。

可以看到的是，除了相对特殊的2019年（首次并入新丽传媒），上半年版权运营及其他业务终于成为阅文的最大营收板块，并很有可能带动阅文的营收止跌恢复增长。

对此，阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：2024年上半年，公司坚持精品战略，于全产业链IP建设取得重要突破，交出了一份令人振奋的成绩单。同时，对于优质IP的孵化和长线系列化开发的能力，是公司保有长期竞争力的核心。

这可能也意味着，IP生意终于成为阅文的新主心骨，实现了核心业务的“交接棒”。

01、“庆余年模式”跑通

在财报中，阅文花费不少笔墨来展示其在全产业链IP建设取得的重要突破，其中顶级IP续作《庆余年》第二季在跨部门、跨产业上下游联动协同运营策略的成功更是被着重谈到。

显然，《庆余年》系列成为阅文对网文IP全产业链开发商业模式的标杆案例。

财报中提到，《庆余年》第二季自5月上线后，数据表现在市场中一骑绝尘。不仅热度值创下了腾讯视频有史以来的最佳纪录；更是实现连续18天全国全部频道实时收视率第一，并位列酷云、豆瓣、猫眼、灯塔、云合等各大专业数据排行榜的首位。

于此同时，其通过迪斯尼实现全球同步发行期间，成为Disney+平台上播放热度最高的中国大陆电视剧。当前，正被翻译成14种不同语言在海外发售。

就连腾讯也在Q2财报中提到，在以其为代表的电视剧集热播下，带动腾讯视频付费会员数同比增长13%至1.17亿。

除了优异的播出成绩，财报也提到《庆余年》第二季对其他业务的反哺。上线期间，起点读书App同步上线了活动专区，带动《庆余年》阅读量环比增长38倍；在网文IP影视化的衍生品联动方面，推出的11款《庆余年》盲盒销量超过20万只；IP卡牌业务GMV达到了2000万元，销量位居剧集类收藏卡牌榜首。

图源：《庆余年》微博

严格来说，《庆余年》的小说当年在起点中文网连载期间虽然名列月票榜的前列，却也没有实现过断层式的领先，而在一系列开发后，当前的市场高度明显高于原著小说的行业地位。“庆余年模式”跑通后，意味着阅文平台上海量的IP库有了可套用的成功模版，阅文IP生意也有了更清晰的发展路径。

02、转型真的值得吗？

我们不好说，这是不是阅文最好的样子，但这一定是腾讯最希望阅文变成的样子。

对于跑通“庆余年模式”，阅文表示源于早期便成立了公司历史上最大规模的IP专项组，实现了从文学到影视、游戏、衍生品、卡牌等全产业链的联动，以最大化IP的内容价值和商业价值。

但实际上，中间的曲折远不止“做事”这么简单。

2014年，腾讯全资收购盛大文学，随后第二年，腾讯联合盛大文学成立了阅文集团，时出任腾讯文学CEO的吴文辉担任阅文集团的联席CEO，当时，“网文之父”吴文辉对于阅文的发展规划，更像是游离于腾讯之外。

这显然不能最大化腾讯的利益，在阅文集团2020年上半年的财报电话会中，程武曾表示，被收购后的新丽也没能和阅文达成高度协同，和阅文同腾讯的关系一样，新丽很大程度上也相对独立于阅文。长久以来，新丽传媒长于影视剧制作，而阅文长于优质内容及用户运营，不擅长 IP 存续性开发，使得彼此协同不足。

在程武成为阅文掌门人后，阅文先后发生了霸王合同、五五断更节等事件，透露出阅文转型的阵痛。在2021阅文年度发布会上，程武又宣布了“大阅文”战略升级，明确阅文将基于腾讯新文创生态，以网络文学为基石，以IP开发为驱动力，开放性地与全行业合作伙伴共建IP生态业务矩阵。

2023年，第三任CEO侯晓楠接管阅文后，延续了IP全产业链开发路线，长达四年的磨合后，阅文在财报中总结，《庆余年》系列的成功不仅证明了阅文拥有打造并稳定复制爆款的能力，还验证了阅文的商业模式，真正实现了 IP 产业链意义上的联动。

不过，市场对此的反应却并不热烈。在阅文财报发布日前，其股价全年累计下跌超过十个点，而发布后，也是高开低走，到目前仍是微跌。市场对阅文的疑虑，除了对IP开发的稳定性，还有来自于其在线业务的停滞。

一方面，付费阅读市场已达天花板，另一方面，番茄小说、豆瓣阅读、知乎、七猫等免费阅读平台也在不断冲击阅文的市场。上半年阅文的在线业务收入为19.4亿元，同比减少2.2%。其中，腾讯产品渠道在线业务收入为1.3亿元，同比减少26.2%。

有网文行业深度研究者认为，在网文付费阅读市场已行至天花板的情况下，阅文在线业务收入2.2%的下滑已然是不错的表现。而来自于腾讯产品渠道在线业务收入减少的26.2%，少的都是免费渠道。财报中也解释是聚焦发展高质量的付费阅读商业模式，从而导致免费阅读渠道的广告收入持续减少。

IP开发影视作品，对IP是有着一定质量要求的，相对免费阅读，付费模式机制下的网文更倾向于高品质，能储备更多的优质IP。反过来也可以认为，要做IP生意，阅文就不会将重心转向免费阅读，在网文领域就会流失一部分市场。

目前，阅文依旧是网文行业绝对的龙头，2024年上半年，阅文的在线阅读平台新增约17万名作家及32万本小说，上半年均订过5万的新签约作品数量同比增长75%，阅读收入超200万人民币的新签约作品数量同比增长33%，付费用户数也从2022年的810万增长到2024年上半年的880万。

不过我们也看到，比起网文龙头，阅文承担更多的角色，是腾讯IP生意产业链上的一个环节，这也是思考其未来发展更重要的视角。

文章参考：DoNews《阅文风波：谁来做腾讯的“碎镣人”？》

搜狐科技《腾讯吸收阅文进行时：整合密集出牌、新丽走到台前》